宝盈用户注册|官网入口|铝板块消息人士表示，虽然市场比铝供给侧改革快一个月，比悲观快一个月，铝供给侧改革文件仍在陆续实施，但云铝股票、中国铝等铝板块暴跌12%至14%，整体板块略弱。但是个别股票的跌幅基本上被解释为市场对铝板的总体期待是悲观的。

这种偏向乐观的原因是3: 1)目前新疆及山东电解铝供应侧改革的实际动向高于预期。2)电解铝产量的循环比持续下降，高库存积累被铝价格压制。3)氧化铝价格的缓慢暴跌削弱了成本约定。我们指出，政策的实施需要时间窗口。

供给侧改革力度相当大，预计近期铝企业可能会放缓生产，氧化铝价格回落，预焙阳极持续涨价也给铝价格和铝板带来了更加悲观的理由。(威廉莎士比亚、铝、铝、铝、铝、铝、铝、铝)产量减少和库存减少不必过度担心。

正是悲观的原因——白川信息数据显示，今年1-4月国内电解铝日产量分别为9.66、9.85、9.91、10.21万吨，共跃升至约5.7%。从中央到地方对铝供应端改革的态度基本具体，产量为什么还在高速扩张？合理猜测或2: 1)生产能力对企业有很强的约束力。2)供应方改革政策窗口结束前，企业放慢了生产。

随着“钢煤”供给侧改革政策的超强预期将继续实施，从融合铝行业、私营企业众多行业特性来看，第二次推测可能更合理。目前铝产业的平均成本约为每吨12500元，新生产能源的成本不会更低，吨利润将相当可观，增产也有可能。

如果这一逻辑正式成立，金融市场本身和企业方面的信息就不平坦，因此对铝供应端的改革反而不能更加悲观。指标交易结束，生产能力失败，供需离转折点不远的亚洲金属网数据显示，累计5月15日，我国电解铝可交易的生产能力移动指标共247.55万吨，其中223.55万吨指标完成交易，指标不多，意味着生产能力下限基本失败。阿拉丁数据显示，4月末电解铝运营生产能力为3757.2万吨，除运营生产能力外，有达标指标的生产能力约为300万吨，预计违反规定的生产能力不会影响约387万吨。年末电解铝有效生产能力约为3700万~ 3900万吨，预计将考虑95%的生产能力利用率和环境影响。

2017年首页产量为3470万~ 3650万吨，预计市场需求末为3450万~ 3500万吨，不足量为-30万~ 150万吨，与过去几年供需不足相比有狭窄的趋势，预计第三季度今后将出现差距。氧化铝价格下降，预焙阳极持续下降，原料价格上升也将成为铝价格下降的推动者，目前氧化铝仅行业生产成本约2300韩元/吨，接近2450韩元/吨，氧化铝的战略行动是氧化铝价格波动小，幅度大，随着铝等企业生产能力的关闭，氧化铝不具备进一步下行的基础。另外，由于环境冷却引起的预焙阳极的供需持续紧张，以前原料对电解铝生产的束缚或日益突出。因此，由于外部供应关闭或原材料成本沉没铝价格均有下降的坚实基础，因此推荐预焙阳极自给自足程度较低的新华股票、南山铝、云铝股票及氧化铝行业领先的中国铝产业。

风险通知：铝行业的供给侧改革达不到预期，环境政策达不到预期。-宝盈用户注册|官网入口。

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